Сущность и структура акций и акционерного капитала. Акционерная компания — основная форма организации больших, части средних и малых предприятий, собственность которых формируется в результате слияния капиталов основателей компаний, а также выпуска ценных бумаг (акций, облигаций и др.) и их продажи с целью получения прибыли. Для того чтобы достичь стратегической цели, компания может стремиться увеличить рыночную стоимость акций, доход на отдельную акцию и т. д. Продажу своих акций на фондовой бирже осуществляют только гигантские акционерные компании, о чем уже говорилось в предыдущих темах. Покупателями акций являются банки, страховые компании, пенсионные фонды и другие коллективные акционеры-владельцы.
Объединение капиталов и их пополнение за счет продажи акций происходит с целью осуществления предпринимательской деятельности. Для этого строятся предприятия, другие объекты, нанимается рабочая сила, закупается сырье и т. п. В акционерных компаниях следует выделять две стороны, которые отражают развитие таких элементов экономической системы, как производительные силы и отношения собственности. В первой из них акционерные компании представлены в средствах производства (машинах, оборудовании, строениях и т. п.), научных лабораториях, институтах, патентах, лицензиях и других объектах. В другой — как отношения между основателями, наемными работниками, владельцами акций, государством по поводу присвоения этих объектов и созданного в процессе труда необходимого и прибавочного продукта. Такое присвоение осуществляется через выплату заработной платы — наемным работникам, предпринимательского дохода — руководству компании, дивидендов — владельцам акций, фиксированных доходов — владельцам облигаций, налогов — государству.
Акционерный капитал (собственность) делится на собственный и заемный. Собственный капитал формируется из полученных от выпуска и реализации акций и облигаций и резервного капитала, который создается в результате отчислений от прибыли и их инвестирования в производство. Собственный капитал также может увеличиваться за счет будущих выпусков акций. Так, рыночная капитализация акционерных компаний высоких технологий в США в начале 2000 г. достигла почти 2,7 трлн до..; что составляет около 10% капитализации мирового фондового рынка и около 33% фондового рынка США. В Канаде этот показатель составил в этом году 29%, в Швеции — 38%, в Финляндии — более 50%. Из прибыли владельцам акций ежегодно выплачиваются дивиденды. Однако вначале определенная часть прибыли акционерных компаний идет на выплаты налогов государству, жалованье и премии менеджерам, пополнение резервного фонда и т. п. В период ухудшения экономической конъюнктуры выплата дивидендов может осуществляться за счет резервного капитала.
Заемный капитал создается за счет банковского кредита и средств, полученных от выпуска облигации. В начале 90-х годов в акционерном капитале 500 крупнейших американских корпораций средства, полученные от выпуска и реализации акций, как уже отмечалось, составляли около 20%.
Первые акционерные компании возникли в начале XVII в., а первый акционерный банк — в 1694 г. в Англии, однако до 30-х годов XIX в. их было очень мало. Экономический кризис 1825 г., отразивший процесс перерастания производительными силами узких границ индивидуальной капиталистической собственности, обусловил историческую неизбежность становления новой, акционерной формы такой собственности, дал импульс развитию акционерных компаний и акционерных банков. Самостоятельно, в отдельности капиталисты не в состоянии были строить, например, железные дороги, другие крупные объекты. Наиболее быстрыми темпами акционерные компании возникали в последней трети XIX в. В Германии, например, в конце 70-х годов было около 480 акционерных компаний, а в начале XX в. — уже свыше 5 тыс. Около 2,5 тыс. таких компаний в начале XX в. насчитывалось и в России.
После Октябрьской революции в России акционерные компании были ликвидированы, их возрождение началось во время проведения нэпа. В бывшем СССР акционерные компании начали создаваться в конце 80-х годов. В Украине первая такая компания возникла в 1988 г.
Сейчас в развитых странах мира каждая крупная и даже средняя компания, а также часть малых предприятий существуют в форме акционерных. Благодаря этому усиливается целостность экономической системы. Акционерные компании широко используются для создания и экспансии международных монополий. Так, американская нефтяная корпорация «Мобил корпорейшн» имеет более 500 филиалов и дочерних компаний более чем в 100 странах мира.
Акционерные компании делят на два основных типа:
1) открытые, акции которых свободно продаются и покупаются всеми желающими. В некоторых странах (например, в США) их называют публичными;
2) закрытые, акции которых не поступают в свободную продажу, а распределяются среди учредителей.
Среднее количество акционеров в акционерной компании США — более 60 тыс., а в наиболее могущественных публичных акционерных компаниях — более 3 млн. В закрытых акционерных компаниях — до 300 чел. Количество акционеров в развитых странах Запада постоянно растет (за исключением периода экономических кризисов). Так, в США их численность с 1929 по 1999 г. выросла с 1 млн до более 140 млн чел.
В Украине в 2000 г. было создано около 40 тыс. акционерных компаний (в том числе почти 24 тыс. закрытого типа), владельцами приватизационных сертификатов, а следовательно, акций разгосударствленных предприятий стали более 15 млн граждан. Из общей суммы выпущенных в 1998 г. акций только 21% пришелся на реально привлеченные средства. Однако правительство несправедливо занизило сумму приватизационного сертификата практически в тысячи раз. Их реальная стоимость на рынке составляла около 20 грн, что не обеспечивает ни создания равных стартовых условий для всех граждан Украины при переходе к рынку, ни превращения их в реальных собственников, как это было обещано и первым, и вторым Президентом Украины. Более детально эта проблема будет изложена в последующих темах.
Экономическим стимулом для приобретения акций акционерами является более высокий уровень дивидендов по сравнению с банковскими процентами на соответствующий вклад в сберегательном банке. В США в начале 90-х годов средняя прибыль части высокооплачиваемых наемных работников на дивиденды составляла 10% их ежегодного заработка. Так, в 1995 г. в США доходы на акции составляли в среднем 24% годовых. Благодаря этому за 20 лет такие работники могут накопить почти 120 тыс. долл. Однако при этом во время экономического кризиса мелкие акционеры рискуют потерять все свои сбережения.
Акция — вид ценной бумаги без установленного срока обращения, который свидетельствует о паевом участии в уставном фонде акционерного общества. Акция подтверждает право на участие в управлении акционерным обществом, дает право на получение прибыли в виде дивиденда и участие в распределении имущества в случае ликвидации общества.
Будучи предметом постоянной купли-продажи, акция имеет цену. Сумма, обозначенная в акции, — это ее номинальная стоимость. Фактическая же цена, по которой продана акция, составляет курс акций, находящийся в прямой от размера выплачиваемого дивиденда и в обратной от уровня кредитного процента.
Различают четыре вида акций: именные, на предъявителя, привилегированные и простые. При продаже именных акций в книгу регистрации вносят сведения о каждой такой акции (в том числе о владельце, времени приобретения акций и т. п.). а также об их количестве у каждого акционера. Такие акции, как правило, выпускают большим номиналом.
При регистрации акций на предъявителя в книгу вносятся сведения лишь об общем количестве акций. Акции на предъявителя выпускают мелкими купюрами.
По размерам оптимального дивиденда акции делятся на привилегированные и простые. На привилегированные акции дивиденды выплачиваются в форме стабильного заранее фиксированного процента независимо от текущей прибыли компании. Поэтому после удовлетворения прав владельцев облигаций дивиденды выплачиваются на привилегированные акции, а в случае ликвидации акционерного общества их владельцам возвращают вложенные средства по номинальной цене акций. Владельцы привилегированных акций не принимают участия в управлении акционерным предприятием.
На простые акции выплачивают дивиденды в зависимости от величины прибыли акционерного общества в текущем году. С ростом прибыли владельцы основной массы таких акций получают большие дивиденды. Простые акции получили широкое распространение среди населения развитых стран. Так, в Японии держателем акций является один из семи жителей, в Швеции — каждый второй, в Украине — 15 млн чел. из почти 50 млн населения. В Великобритании доля наемных работников, которые купили по фиксированным ценам акции фирм, где они работают, составляет 25%. В Швеции продажу акций работникам на льготных условиях практикуют 50% всех открытых акционерных обществ.
Формально каждый владелец акций является совладельцем акционерного общества и имеет право на принятие решения. В действительности только владение определенным количеством акций делает их владельца совладельцем акционерной компании. Для этого, в частности, нужно иметь такое количество акций в собственной компании, дивиденды на которые составляли бы не менее 7—10% ежегодной заработной платы наемного работника. Например, наибольшее количество акций выпустила в обращение американская корпорация «АТТ». Однако из более 3 млн акционеров этой компании половина владеет менее 15 акциями.
Что касается принятия решений, то акции делятся на «одноголосные», «многоголосные» и «безголосые». Среди населения распространяются, как правило, «одноголосные», а руководство акционерными компаниями сосредоточивается в руках владельцев крупных пакетов акций. По признанию американского экономиста Дж. Гэлбрейта, права подавляющего большинства акционеров игнорируются как практически несуществующие. В наибольшей степени такая ситуация характерна для Украины.
Владельцы обычных акций в случае ухудшения экономической конъюнктуры или банкротства компании рискуют в наибольшей степени. За утрату акционерами акций государство никакой ответственности не несет.
"Голосующие" акции дают право ежегодно выбирать президента акционерной компании, совет директоров компании. Количество акций, позволяющее оказывать решающее воздействие на результаты голосования, называется контрольным пакетом акций. При этом, скажем, в конце XIX — в начале XX в. для приобретения контрольного пакета акций нужно было сосредоточить в одних руках 51% общего количества акций. С увеличением численности акционеров и ростом могущества акционерных компаний контрольный пакет акций составлял все меньшую долю их общего количества. Сегодня в развитых странах мира для его приобретения достаточно сосредоточить в одних руках до 5% общего количества акций. Контрольным пакетом акций, как правило, владеет узкий круг наиболее богатых лиц или финансовых институтов — коммерческих банков, страховых компаний и т. д. Кроме того, с его помощью устанавливается многоступенчатая система зависимости и контроля одной могущественной компании за другими, менее крупными компаниями, или система участия. Так, «Дженерал моторе» контролирует более 40 дочерних компаний благодаря приобретению их контрольного пакета акций. Система участия является важным методом господства финансовой олигархии.
Противоречия акционерных компаний. В Украине, как и других государствах бывшего СССР, идут процессы разгосударствления и приватизации экономики. Основным средством их осуществления является превращение государственных предприятий в акционерные компании.
Акционерная собственность может выполнить важные положительные функции в создании регулируемой рыночной экономики в Украине.
Во-первых, она значительно расширит источник накопления за счет вкладов в сберегательных банках. Казалось бы, эти средства государство могло бы также успешно использовать на нужды населения, как и акционерную форму накопления. Однако в сберегательных банках использование вкладов полностью изолировано от вкладчиков — работников, служащих, колхозников, а в акционерных обществах такая изоляция в значительной мере устраняется.
Во-вторых, акционерное предпринимательство будет способствовать демократизации управления предприятиями, укреплению их материально-технической базы в разных отраслях промышленности, сельского хозяйства, усилению заинтересованности трудящихся в использовании приобретенных факторов производства, улучшению использования рабочего времени, функционирования живого труда, росту творческой инициативы работников и служащих, их приобщению к управлению производством, демократизации отношений на предприятии. Это поможет частично преодолеть отчужденность работников от средств производства и произведенного продукта, экономической, а следовательно, и от политической власти.
В-третьих, значительно уменьшатся диспропорции в экономике: между спросом и предложением, между первым и вторым подразделением, группой «А» и группой «Б» и др. Эта цель будет достигнута с помощью аккумулирования значительной части трудовых сбережений населения, быстрого строительства на эти средства предприятий, которые намерены выпускать остродефицитные товары (легковые автомобили, малогабаритные тракторы, грузовики, видеотехнику и т. д.), предоставления этих товаров акционерам, которые вкладывают свои деньги по целевому назначению.
Часть оборудования для новых заводов могут изготавливать предприятие-акционеры.
В-четвертых, с помощью акционерной собственности можно эффективно регулировать количество денег. Так, продавая акции, государство уменьшает количество денег, а покупая, увеличивает его. Распространение акционерной формы собственности также будет содействовать развитию товарно-денежных отношений, внедрению хозрасчета, самоокупаемости, самофинансирования, самоуправления.
В-пятых, использование акционерной собственности позволит улучшить качество функционирования и развития технико-экономических отношений, т. е. отношений специализации, кооперирования, концентрации производства и т. п. Эта цель будет достигнута как благодаря продаже акций предприятиям-смежникам, так и благодаря контролю трудящихся за качеством комплектующих деталей.
В-шестых, широкое внедрение акционерной формы собственности будет способствовать рационализации управления предприятием вышестоящими организациями. В частности, право министерств и ведомств быть паевиками акционерных предприятий ослабит ведомственную монополию, сделает их более заинтересованными в активном развитии предприятий и объединений, сокращении управленческого аппарата, демократизации процесса управления. Это усилит борьбу с бюрократизацией, ослабит административные методы управления экономикой.
В-седьмых, интенсивное развитие акционерного дела ускорит межотраслевое переливание капитала в другие отрасли, в которых производят остродефицитные товары народного потребления. Это, в свою очередь, будет стимулировать использование достижений НТП из базовых наукоемких отраслей промышленности в АПК. легкой промышленности, сфере услуг.
Негативными чертами развития акционерной собственности является, во-первых, возможность с помощью акций централизовать трудовые сбережения и таким образом усилить экономический контроль за доходами значительного количества населения. Так, в США 1% наиболее зажиточных семей владеют свыше 50% акций корпораций, а в Германии 0,9% семей принадлежат 90% всех акций. В то же время в конце 90-х гг. стоимость акций у населения США превысила 13 трлн долл.. что составило почти 32% имущества американских семей, что обусловлено среднестатистическими показателями, скрывающими значительное расслоение акционеров
Во-вторых, миллионы мелких акционеров во время экономических кризисов подвергаются банкротству, т. е. лишаются своих сбережений. Так, в США во время кризиса 1974—1975 гг. количество мелких акционеров сократилось почти на 7 млн чел.
В-третьих, купив контрольный пакет (сейчас для этого достаточно сосредоточить в одних руках менее 5% их общего количества), гигантские корпорации устанавливают контроль над более мелкими компаниями, а через "систему участия", т. е. многоступенчатую систему зависимости и контроля, контролируют капитал других фирм, который в несколько раз превышает их собственные активы.
В-четвертых, акционерные компании прибегают к многочисленным финансовым махинациям на фондовых биржах, получая дополнительную возможность чрезмерного обогащения. Так, Дж. Гетти за короткое время увеличил полученное от отца имущество с 15 млн долл. до свыше 2 млрд долл. и стал миллиардером, скупая акции о «бросовым» ценам в годы депрессии.
В-пятых, с помощью акций активно ведется подкуп высших чиновников государственного аппарата, законодателей.
В-шестых, акционерная форма предпринимательства используется как средство экономического принуждения для выкупа нерентабельных филиалов крупной монополии. Так, в 1982 г. корпорация «Дженерал моторе» заставила 1,4 тыс. наемных работников одного из своих заводов полностью выкупить его. В том же году другая американская компания «Нейшнл стил» вынудила 11 тыс. работников выкупить один из своих нерентабельных сталелитейных заводов. Эти нерентабельные, отягощенные долгами предприятия продаются, как правило, по цене, которая превышает их стоимость. Так, чтобы обеспечить надлежащий технический уровень сталелитейного завода «Нэйшнл стил», необходимо было израсходовать 650 млн долл., а чтобы завод выжил, — снизить уровень заработной платы, пенсий, продолжительность оплачиваемого отпуска, увеличить рабочий день и т. п.
В сочетании положительных и отрицательных сторон акционерных компаний системно раскрывается их глубинная внутренняя сущность. От соотношения этих сторон в значительной мере зависит эффективность работы предприятий акционерного типа (как и других видов предприятий), а следовательно, величина затрат и получаемая прибыль.
| Похожие статьи: |
|---|